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铜版纸:从季节性趋势看近期市场

  通过近7年铜版纸季节性指数来看,铜版纸市场行情报价有一、四季度偏强整理,二三季度走弱的规律。今年5月铜版纸市场行情报价弱势下行,符合季节性趋势,且在上游原料纸浆价格下挫、需求增量有限的因素影响下,跌幅较往年有所扩大。根据季节性趋势及市场基本面影响,预计6月铜版纸市场仍有小幅松动可能,价格底部震荡为主。

  如图1能够准确的看出,铜版纸市场行情报价一般在一、四季度偏强整理,二三季度走弱,具有较明显的季节性特征。铜版纸价格呈现季节性变化主要和出版社招标工作的进程有关,每年3月出版招标订单陆续释放,出于心态面的影响,2-3月市场行情报价有上行趋势。而近年需求端表现持续不佳,市场供大于求情况明显。4-7月市场重心均有下行趋势,而今年年内1-5月价格波动符合近年季节性趋势,同时因为上游纸浆价格的宽幅下行,4-5月跌幅略有扩大。

  另一方面,从图2的价格水平区间图能够准确的看出,2023年铜版纸价格处于相对低位。5月铜版纸市场均价为5457元/吨,较近7年均值6074元/吨低617元/吨。价格较均值偏低的问题大多是今年供需双弱,纸厂库存偏高,同时下游需求恢复没有到达预期,叠加纸浆价格进入下行区间,多重因素影响下,铜版纸价格低位震荡。

  2023年受社会面因素减弱影响,造纸行业生产逐步回归正常水平。纸浆价格下降,纸厂成本结构优化,加之今年物流恢复,需求也较去年有所转好。2023年铜版纸产量有所回升,5月铜版纸产量为42.06万吨,同比增加20.76%。

  另一方面,2022年铜版纸需求疲弱,库存一度升至高位。2023年虽因下游的季节性采购影响,库存会降低,但需求恢复没有到达预期,生产企业原纸库存去化幅度较窄,整体而言库存水平仍处相对高位。如图4所示,截至5月底,铜版纸库存天数在33.9天左右,较年初下滑1.67%,同比增加6.47%。

  整体而言,目前纸厂产线基本正常生产,市场供应依旧相对宽松,库存下降幅度偏窄。且库存持续高位的一个状态也反映了目前市场需求增量有限,对价格重心上移仍存在着制约影响,局部贸易商购销倒挂情况仍有存在。

  供应面相对宽松。6月部分产线有停机检修情况,具体时长尚未确定,供应面压力可能有一定缓解。但检修时长预计并不会过长,预计6月产量环比减少5%左右,且库存虽然仍有去库态势,但仍处高位,整体供应压力缓解有限,铜版纸市场供应面相对充裕。

  需求释放平稳,局部表现不佳。从铜版纸下游备货节奏来看,部分业者6月逐渐开始做下半年用纸采购,利于纸厂释放仓库存储上的压力。但目前来看,华南地区表现仍显不佳,贸易商出货节奏偏于缓慢,对后市信心表现偏弱,恐仍有个别低价出现。

  综上所述,铜版纸6月虽然逐渐进入行业淡季,但受今年前期纸浆、铜版纸价格相继下挫影响,部分采购订单多有延后。6月需求面存在一定支撑,另一方面,纸厂有个别检修计划,供应压力有小幅缓解;但纸浆价格仍有承压态势,利好利空因素交织,预计6月铜版纸价格整体小幅震荡为主,局部地区受需求掣肘,可能有个别低价出现。返回搜狐,查看更加多