2025-04-22 生产设备
最近，机器人概念火爆异常，成为了长期资金市场中炙手可热的焦点，热度丝毫不亚于此前爆火的 DeepSeek。尤其是人形机器人，像是宇树机器人，更是凭借其独特的技术和出色的表现，将这股机器人热潮推向了新的高峰，相关概念股也在市场上一路狂飙，表现十分活跃。
随着机器人产业的迅猛发展，人们的目光往往聚焦在那些酷炫的机器人成品以及下游应用领域，却忽视了一个至关重要的环节 —— 机器人的上游材料。正所谓 “巧妇难为无米之炊”，机器人要想实现高性能、多功能，离不开各种优质材料的支撑 。稀土永磁类材料，便是人形机器人的重点需求材料之一。今天，我们就来深入剖析一下机器人上游核心材料领域的四家代表公司，看看金发科技、领益智造、有研新材、金力永磁这四家公司各自的优势亮点以及最新财报所展现出的含金量究竟如何。
金发科技，这位在化工新材料领域的巨擘，自 1993 年成立以来，一路披荆斩棘，发展成为全世界化工新材料行业产品品种类型最为齐全的企业之一 ，同时也是全球顶级规模、产品品种类型最为齐全的改性塑料生产企业，在行业内的地位举足轻重。其业务广泛，涵盖改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料等多个领域，产品如繁星般散落在家电、汽车、医疗健康等众多行业。
在机器人材料领域，金发科技同样展现出了强大的技术实力和前瞻性的布局眼光。公司开发的连续碳纤维增强复合材料、特种工程塑料等，皆是适用于人形机器人的优质材料，且目前在部分工业机器人和服务机器人中已有实际应用。就拿连续碳纤维增强复合材料来说，它具有重量轻、强度高和耐冲击性强的特点，就像是给机器人披上了一层既轻盈又坚固的铠甲，不仅能有效提升机器人的负载能力，还能延长其常规使用的寿命，提升机器人应用的性价比。而特种工程塑料在耐高温、耐腐蚀等方面的优异性能，使其在复杂环境中也能游刃有余，为机器人在各种恶劣条件下工作提供了可靠保障。
从金发科技 2024 年年报来看，其业绩表现十分亮眼，这也从侧面反映了公司在机器人材料业务方面的潜力。2024 年公司预计实现净利润 8 - 9.5 亿元，同比增长 152.58% - 199.94%；扣非纯利润是 7.71 - 9.21 亿元，同比增长 288.43% - 364%。如此强劲的业绩增长，背后固然有公司在多个业务板块协同发展的功劳，但机器人材料业务的逐步崛起也不可以小看。随机器人市场的不断拓展，对高性能材料的需求与日俱增，金发科技凭借其在材料研发方面的深厚积累，有望在机器人材料市场分得一杯羹。
不过，金发科技在机器人材料业务上也并非一帆风顺。一方面，原材料价格的波动犹如汹涌的波涛，可能会对公司的利润空间造成冲击。化工原材料市场风云变幻，价格的不稳定会增加公司的生产所带来的成本，压缩利润空间。另一方面，行业竞争异常激烈，国内外众多同行都在觊觎机器人材料这片广阔的市场，这对金发科技来说，无疑是巨大的挑战。要在竞争中脱颖而出，金发科技要一直加大研发投入，提升产品性能和质量，同时优化成本控制，提高生产效率 。
领益智造，在消费电子行业那可是响当当的存在，堪称行业巨头。作为全世界领先的 AI 终端功能件制造平台，它在精密制造领域深耕多年，积累了深厚的技术底蕴和丰富的行业经验，是国内最大的铁氧体磁性材料制造商之一，在苹果产业链中占据着举足轻重的地位，为苹果所有的产品提供几千种模组件和零部件，产品广泛覆盖 Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、Apple Vision Pro、AirPods 等终端 ，与苹果的深度合作，使其拥有了稳定且优质的客户基础，在消费电子市场中持续保持着强劲的竞争力，业绩也实现了稳步增长。
磁性材料业务是领益智造的重要业务板块之一，主要覆盖永磁铁氧体和软磁铁氧体等磁性材料，产品畅销多个国家和地区，包括中国内地、日本、欧洲、美国等地，为世界著名电机生产厂商和电子器件生产商提供配套。这些磁性材料就像是机器人的 “动力心脏”，在机器人的电机等核心部件中发挥着不可或缺的作用，为机器人的高效运行提供了强大的动力支持。
在机器人领域，领益智造同样有着长远的布局和积极的行动。自 2009 年起，公司就坚持自主研发自动化技术，经过多年的技术沉淀和创新实践，其自动化及机器人能力已形成了强大的竞争力。2023 年 12 月，子公司东莞领杰与上海智元新创技术有限公司签订战略合作框架协议；2024 年 6 月，双方又签订了 ODM 合作框架协议，进一步深化了合作伙伴关系。通过这一些合作，领益智造全面参与到智元机器人的研发与生产中，为其提供模切结构件、金属结构件、散热模组、软包结构件等关键组件，深度融入机器人产品的所有的环节。此外，领益智造还具备智能控制器解决方案、CSV 减速器等产品，并积累了机器人相关制程流程、整机生产的经验，为其在机器人领域的发展奠定了坚实的基础。
从领益智造的财务数据分析来看，其盈利能力十分突出。通过杜邦分析，我们大家可以发现它的销售净利率表现出色，在四家公司中脱颖而出，展现出了强大的盈利能力，就像一台高效运转的 “挣钱机器”。在财务杠杆的运用上，它也表现得较为稳健，可以有明显效果地地利用资源。不过，在资产管理方面，其总资产周转率虽然不及有研新材，但整体财务表现依然可圈可点，在行业中处于领先地位。
然而，领益智造在机器人领域的发展也并非一片坦途。消费电子行业的竞争本就异常激烈，市场需求瞬息万变，这对领益智造的市场应变能力提出了极高的要求。在机器人业务拓展方面，虽然已经取得了一定的成果，但要想在这个新兴领域实现大规模的市场突破，还需要克服诸多技术和市场难题。比如，如何逐步提升机器人材料和组件的性能，以满足市场对高性能机器人的需求；如何在激烈的市场之间的竞争中，减少相关成本，提升产品的性价比，增强市场竞争力等。
有研新材，作为中国有色金属新材料行业的骨干企业，其发展历史就像一部波澜壮阔的产业史诗。它的前身是有研半导体材料股份有限公司，1999 年 3 月由北京有色金属研究总院独家发起，在上海证券交易所挂牌上市，股票代码 600206 。从成立之初，有研新材就怀揣着推动我们国家有色金属新材料行业发展的伟大使命，注册资本达 83877.8332 万元，注册地址位于北京市海淀区北三环中路 43 号，得天独厚的地理位置，让它能与各大科研机构和高校紧密合作、交流，不断汲取创新的养分。
有研新材传承了有研集团六十余年的科研实力，拥有稀土国家工程研究中心和集成电路关键材料国家工程研究中心两个国家级科研平台 ，研发实力十分雄厚。公司打造了一支由中国工程院院士挂帅，享受国务院特殊津贴的行业知名专家以及六十余名博士为核心的开发团队，研发人员近三百人，自主创造新兴事物的能力不可以小看。依托这些科研平台和优秀的开发团队，有研新材在多个领域取得了重大技术突破，建立起了完整的技术创新体系。
在业务布局上，有研新材呈现出多元化的态势，产业涵盖电磁光医四个板块，经营事物的规模广泛，涉及集成电路用薄膜材料、贵金属、磁性材料及磁体、稀土金属、特种红外光学、发光材料、生物医用材料及口腔医疗器械等多个领域。通过控股或间接控股的方式，有研新材建立了多家子公司，如大名鼎鼎的有研亿金新材料有限公司、有研稀土新材料股份有限公司等，这些子公司在各自的领域精耕细作，为有研新材的整体发展注入了强大的动力。
在机器人材料领域，有研新材的靶材业务与机器人领域的 AI 技术紧密相关。AI 技术的大算力逻辑运算及大容量存储，离不开芯片制造，而有研新材作为多品种靶材的供应商，其产品在芯片制造中发挥着关键作用。有研亿金作为有研新材的全资子公司，是我国领先的集成电路高纯靶材供应商，在镍铂等金属及合金靶材方面技术领先，钴镍铂靶材在众多 12 英寸集成电路厂批量供货，在高纯镍及合金靶材领域国内市场占有率领先，多款产品是国内主要集成电路企业的唯一国产供货商，为机器人核心芯片的制造提供了有力支持 。
从财务数据分析来看，有研新材的总资产周转率在过去五年虽有下降，但在 2024 年第三季度表现出色，营收超过总资产，在四家公司中排名第一，这表明其资产运营效率较高，资金能快速地周转，就像一台高效运转的机器，不断地创造价值 。在销售净利率方面，对比前五年数据，仅有有研新材一家净利率整体呈上涨的趋势，这显示出公司在成本控制和产品附加值提升方面取得了一定的成效。不过，与领益智造和金力永磁相比，有研新材的销售净利率还有提升空间，在盈利能力上稍显逊色 。
有研新材在科研实力和资产运营效率方面有着明显的优势，为其在机器人材料领域的发展奠定了坚实的基础。然而，要想在竞争非常激烈的机器人材料市场中脱颖而出，还要进一步提升盈利能力，加强市场拓展，将科研优势更好地转化为市场竞争优势 。
金力永磁，在高性能稀土永磁材料领域那可是当之无愧的佼佼者，作为全球领先的高性能稀土永磁材料生产商，它在行业内的地位犹如泰山般稳固 。公司自成立以来，始终专注于高性能稀土永磁材料的研发、生产和销售，产品凭借卓越的性能，广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等多个领域，与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系，在市场上拥有极高的知名度和美誉度 。
在机器人领域，金力永磁更是积极布局，抢占先机。人形机器人作为未来高性能钕铁硼磁材重要需求增长点之一，金力永磁自然不会错过这一发展机遇。公司正积极配合世界知名客户的人形机器人用磁组件的研发，并且已经陆续有小批量的交付，展现出了强大的技术实力和市场敏锐度。就拿特斯拉人形机器人来说，金力永磁作为特斯拉的一级供应商，在新能源电车磁材供应的基础上，积极配合其进行人形机器人用磁组件的研发，2024 年已实现小批量交付 。每台特斯拉人形机器人需要 3.5kg 的钕铁硼永磁材料，是传统电动汽车用量的 1.75 倍，随着特斯拉人形机器人的产业化推进，金力永磁有望在这一领域获得更大的市场份额 。
从产能布局来看，金力永磁的规划十分宏伟。公司预计 2024 年底将建成 3.8 万吨 / 年毛坯产能生产线 万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线 。不仅如此，公司还规划在墨西哥投资建设 “墨西哥新建年产 100 万台 / 套磁组件生产线项目”，专门用于满足人形机器人、新能源汽车等领域对磁组件的需求，这一举措无疑将逐步提升公司在全球市场的竞争力，就像在全球市场中埋下了一颗威力巨大的 “炸弹”，随时可能引爆巨大的市场潜力。
在技术研发方面，金力永磁同样不遗余力。公司持续保持对研发的投入，2023 年前三季度，研发投入达 2.56 亿元，同比增长 15.99% 。通过不断的研发创新，公司掌握了以晶界渗透技术为核心的自主核心技术及专利六项体系，采用晶界渗透技术生产的高性能稀土永磁材料产品产量占比不断提升，2023 年前三季度占总产量的比例升至 85.40% ，高端产品占比显著提升，这使得公司的产品在性能上更具优势，能够更好地满足市场对高性能稀土永磁材料的需求。
从财务数据来看，金力永磁的销售净利率在 2024 年第三季度表现出色，在四家公司中排名第二，展现出了较强的盈利能力 。然而，其总资产周转率在四家公司中排名第四，相对较低，这意味着公司在资产运营效率方面还有提升的空间。在财务杠杆方面，金力永磁的权益乘数适中，财务杠杆处于合理水平，这有助于公司在保持稳健发展的同时，合理利用财务杠杆来提升股东回报 。
金力永磁在稀土永磁材料领域的技术实力和市场地位，使其在机器人材料市场具有巨大的发展潜力。然而，公司也面临着一些挑战，如稀土原材料价格的波动可能会影响公司的成本和利润，市场之间的竞争的加剧也可能对公司的市场份额造成一定的冲击 。如何在复杂的市场环境中，逐步提升资产运营效率，降低成本，提高市场份额，将是金力永磁未来需要重点关注和解决的问题 。
看完了这四家公司的优势亮点，接下来我们通过经典的杜邦分析法，对公司的财报核心数据进行拆解，进一步厘清公司真实含金量情况。杜邦分析法就像是一把神奇的手术刀，能够深入剖析公司的财务状况，从多个维度展现公司的经营成果 。
先看第一个拆解关键数据 —— 销售净利率，它反映了公司每一元销售收入能带来多少净利润，是衡量公司盈利能力的重要指标。对比前五年数据，仅有有研新材一家净利率整体呈上升趋势，其余三家均有不同程度的下降。截止 2024 年第三季度，销售净利率排名中，领益智造位居榜首，展现出了强大的盈利能力，就像一台高效的 “赚钱机器”，能够将销售收入最大限度地转化为利润；其次是金力永磁，盈利能力也不容小觑；金发科技和有研新材并列第三 。从盈利能力来看，领益智造 金力永磁 金发科技 = 有研新材 。
第二个拆解关键数据是总资产周转率，它主要用于评估公司的资产运营效率，即公司资产在一定时期内的周转次数，周转率越高，说明资产运营效率越高，公司能够更有效地利用资产来创造收入。对比过去五年数据，上述四家公司的周转率均有不同程度的下降。截止 2024 年第三季度，有研新材表现亮眼，总资产周转率排名第一，在这一季度，其营收已经超过总资产，这意味着公司的资产运营效率极高，资金能够快速地周转，就像一台高效运转的机器，不断地创造价值；领益智造排名第二；金发科技位列第三；金力永磁则排名第四 。从营运能力来看，有研新材 领益智造 金发科技 金力永磁 。
第三个拆解关键数据是权益乘数，它表示公司总资产和净资产的比例，数值越高，说明财务杠杆越大，即公司利用负债来增加股东回报的程度越高，但同时也伴随着更高的财务风险。对比过去五年数据，领益智造、金力永磁的财务杠杆有所下降，其余两家公司上升。截止 2024 年第三季度，财务杠杆最高的是金发科技，有 3.22 倍的财务杠杆，这表明金发科技在利用负债来扩大经营规模、提升股东回报方面较为激进；其次是领益智造，为 2.14 倍；再次是金力永磁；有研新材的财务杠杆相比来说较低 。从财务杠杆来看，金发科技 领益智造 金力永磁 有研新材 。
最后，我们结合公司的财务核心数据 —— 净资产收益率（ROE），来对公司的基本面含金量做一个综合对比评估。净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标，它综合考虑了销售净利率、总资产周转率和权益乘数，反映了股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。领益智造的净资产收益率最高，达到了 7.24%，公司净利率第一、周转率第二，财务杠杆第二，三项数据均没有明显短板，夺得第一，几无悬念，这表明领益智造在盈利能力、资产运营效率和财务杠杆利用方面都表现出色，能够为股东创造较高的回报；金发科技的净资产收益率为 3.92%，公司净利率和有研新材并列第三，周转率第三，财务杠杆第一，主要是靠较高周转 + 高杠杆，取得优势，在与金力永磁的竞争中占据了一定的上风；金力永磁的净利率虽然排名第二，但周转率和财务杠杆较低，拖了后腿，导致净资产收益率排名第三；有研新材的周转率虽然最高，但无法弥补和金力永磁净利率的差距，屈居第四 。
通过杜邦分析法对这四家公司的财务数据来进行分析，我们可以清晰地看到，领益智造在综合实力上表现最为出色，其含金量相对较高；金发科技凭借较高的周转和财务杠杆，也具备一定的竞争力；金力永磁在技术和市场方面具有优势，但在资产运营效率和财务杠杆利用上还有提升空间；有研新材则在科研实力和资产运营效率方面有亮点，但盈利能力有待加强 。
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